编者按
辞蛇岁，迎马年。在2026年新春佳节之际，期货日报邀请各大机构研究大咖及相关专家，盘点当前大类资产市场态势，掘金新一年核心配置机会与优质投资赛道。
2024年以来，A股市场走出一波“慢牛”行情。当前，市场对A股市场和股指期货的关注度依然不减。面对这轮“慢牛”行情，普通投资者应如何进行资产配置？带着这个疑问，期货日报记者对深耕资本市场多年的前券商首席经济学家李大霄进行了专访。
李大霄告诉记者，与2025年相比，2026年A股市场的基调发生了本质变化，主要体现为“开年高位震荡与多重不确定性交织”。
“2026年1月，沪指创下4190点的高位，并伴随3.99万亿元单日成交额的历史天量，当月换手率为48%，创下历史峰值。此外，2026年开年至今，市场出现7000亿元的ETF流出，叠加贵金属巨震、海外虚拟货币崩塌、美国高科技股暴跌三大外部变量，给市场带来了诸多不确定性。基于此，2026年A股市场将从2025年的纯粹进攻型转向‘防御重于进攻’，加大防御比重将是更合理的选择，而险资、养老金等长期资金入市仍是A股市场未来的重要支撑。”他说。
谈及如何应对2026年的A股市场，李大霄提出三点建议：一是坚决不追高，这是高位市场中规避风险的首要原则；二是坚持正金字塔建仓法则，避免“头重脚轻”的不合理布局，做到“脚大头小”，降低持仓风险；三是坚守价值投资，优先选择上市公司增持、基本面扎实、有真实投资价值的标的，远离题材概念虚无缥缈的高估值个股，拒绝“虚炒”，坚守“实干”标的。
在投资主线方面，李大霄提出了“高科技、高股息是大本营”的观点，明确以高股息为代表的蓝筹股将是2026年A股市场的核心投资主线之一。
“当A股市场处于4000点高位附近，高股息蓝筹股的投资价值仍然存在，其股息率相较于国债、银行存款等传统投资产品具有明显的吸引力，并在震荡的市场中具备更强的抗跌性。”李大霄说。
不过，他提醒，投资者仍需警惕高股息陷阱，部分标的看似分红丰厚，实则存在价值“毁灭”风险，这类“价值陷阱”需坚决规避。
李大霄认为，从领域来看，金融、红利、央企龙头等板块的高股息标的更具长期配置价值。
此外，消费板块有望成为2026年A股市场的另一条投资主线。李大霄认为，受益于扩内需、促消费等政策“组合拳”，消费板块具备一定的增长潜力。但是，消费板块的估值水平相较于低估值的蓝筹股，并不占优势，历史上其估值水平也未处于市场前列，因此投资消费板块需坚持“优中选优”，聚焦确定性机会。
值得注意的是，2026年全球市场波动将更加剧烈，这会是A股市场面临的重要外部影响因素。
李大霄表示，美股科技股暴跌、比特币价格腰斩、贵金属巨震，这三大变量共同为全球金融市场带来了不确定性，可能会导致全球资金重新配置，此前集中配置美股的格局可能会转向分散化配置，届时A股市场和港股市场有望迎来部分资金流入。但是，具体影响程度取决于外围市场的波动级别。若外围市场波动温和，A股市场有望获得资金青睐；若外围市场波动过大，A股恐也将受到牵连。
不过，他表示，A股市场具备相对稳定的支撑因素，如平准基金、长期资金持续入市及7000亿元ETF减持带来的市场调节潜力，均有望助力A股市场维持相对稳定，具备走出独立行情的可能性。
李大霄认为，4万亿元的单日成交量或将成为中期乃至相当长时间内的成交量顶部，4190点也将大概是中期顶部，但成为终极大顶的概率并不高，核心原因是当前A股市场核心蓝筹资产并未出现极度高估的情况。
在资产配置方面，李大霄建议，2026年对债券市场的投资不宜过度激进，应保持中性谨慎的态度。同时，看好保险板块的投资机会，而有色板块则会随着贵金属板块波动，呈现放大效应，需谨慎把握。对追求稳健收益的投资者，应平衡债券、保险与股市的资产配置，可适当保持股市配置权重，同时借鉴巴菲特的投资思路，在高位市场中保留一定比例的现金类资产，实现“进可攻、退可守”的均衡配置。
此外，他提醒，2026年需重点警惕次新股和高估值股票的风险，前些年在低位建仓的投资者，切勿在市场颠簸中丢失优质筹码。
展望2026年下半年，李大霄认为，美股科技股的见顶风险将是A股市场最大变量。若美股市场出现超预期的回调，投资者应从进攻型策略转向防御型策略或“防御重于进攻”策略，分散美股相关头寸，增加高股息、央国企等防御类标的的配置；若出现类似2025年4月7日的低位机会，可适度布局，以纠正此前的仓位偏差；若市场出现超出预期的大涨，则需控制投资冲动，坚决不追高。
最后，李大霄建议，2026年投资者仍需坚持去杠杆，坚守余钱投资、理性投资、价值投资的原则，唯有“做好人、买好股”，才能实现长期稳健的投资回报。
“若用三个关键词概括2026年的投资策略，便是‘稳防守、优配置、拒追高’，在挑战中把握机遇，在震荡中坚守价值，方能穿越市场周期，实现资产保值增值。”他说。
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